Das gibt die Kollation an, also die Regeln zur alphabetischen Sortierung. Die ist prinzipiell erstmal egal.
Theoretisch könnte die Zeichenkodierung (Charset/Character Set) davon abweichen, vermutlich ist sie aber latin1.

Interessanter wäre jetzt, wenn du mal das bspw. im PHPMyAdmin aufrufst, ob der Text da dann "lesbar" ist?
Evtl. nimmt aber auch das Script Umwandlungen vor, also mal versuchen, ob die Umlaute "richtig" rauskommen, wenn du via PHPMyAdmin einen Eintrag bearbeitest.